Nyt om renter – Juni 2017

Hvad er nutidsværdien af et lån?

Der har været relativt stille omkring renter siden den seneste udgave af ”Nyt om renter” udkom i marts. Og sådan har det været længe. Siden renten på tyske 10-årige statsobligationer igen kom over 0 procent i oktober 2016, har de stort set handlet mellem 0,2 og 0,45 procent i rente.

 

Europæerne har valgt renteudsvingene fra

Der har den seneste tid ellers været en række potentielle triggere af rentebevægelser, men de hollandske og franske vælgere stemte på pro-europæerne, Angela Merkel ser ud til at være i OK form, og et hårdt Brexit blødgøres af Theresa Mays valglussing.

Alt i alt er der ikke længere den samme, store risiko for omvæltninger i Europa som hidtil frygtet.

 

Trumpballade påvirker ikke renten

I USA er Donald Trump involveret i en masse politisk ballade, men der sker ikke de store omvæltninger på den økonomiske politik – og dermed heller ikke i renterne.

Amerikanske 10-årige renter handler lidt under det range mellem 2,25 og 2,50 procent, der har været gældende, siden Trump blev valgt i november 2016.

 

Afdæmpet amerikansk optimisme

Som det var forventet af rigtig mange, hævede den amerikanske centralbank (FED) i sidste uge renten – til 1,25 procent. I den forbindelse meldte FED ud, at den ”har tillid til, at den amerikanske økonomi stadig er i bedring”, og den udmelding er nogenlunde stringent med centralbankens tidligere udtalelser om forventninger til udviklingen de næste par år.

Men flere er begyndt at tale om, hvorvidt FED styrer renten med øjnene i bakspejlet i stedet for på vejen, hvorfor renten er lidt under de sidste måneders range.

Inflationen er lav, og flere mener, at det amerikanske opsving, der har været talt så meget om, måske allerede er forbi, og at det dermed bør være slut med flere renteforhøjelser foreløbigt.

I de finansielle markeder handles renter på et niveau, som indikerer, at der nu er mindre end 50 procents sandsynlighed for, at renten hæves yderligere i løbet af 2017.
For os på den europæiske side af Atlanten kan det lyde lidt grotesk, at der tales om et overstået opsving – hvilket opsving? Men i USA har ledigheden længe været faldende, mens der er blevet skabt mange nye jobs, og beskæftigelsen har været stigende. Samtidig har indtjeningen i virksomhederne været god.

Forventningen til renterne er stadig, at de skal stige, men som analytikerne har meldt ud mange gange før, vil rentestigningen ske langsomt og først om et stykke tid.

 

Lange udsigter til europæiske rentestigninger

På vores side af Atlanten er der ikke tegn i sol og måne på stigende renter foreløbigt.

Mere konkret er renten i Danmark på fastforrentede 30-årige realkreditlån igen tæt på det historiske lavpunkt. Derfor er markedet for at optage eller konvertere fastforrentede realkreditlån gunstigt, og med den snarlige udskiftning i underliggende obligationer, hvor løbetiden samtidig øges med 3 år og renten for låntager dermed stiger, er det noget, du kraftigt bør overveje inden sommerferien.

 

Nedenfor er en tabel med de seneste forventninger til renten i Danmark og Tyskland.

Forventninger til renten 20-06-2017 Q2 17 Q3 17 Q4 17 Q1 18 Q2 18 Q3 18 Kilde
Dasnk 2 års stat -0,53 -0,60 -0,50 -0,35 -0,25 Nykredit
Dansk 10 års stat 0,45 0,50 0,70 0,80 0,90 Nykredit
3 mdr. Cibor -0,25 -0,20 -0,15 -0,15 -0,10 Nykredit
Tysk 2 års stat -0,64 -0,69 -0,63 -0,54 -0,49 -0,42 -0,30 Gnm. af +5 banker
Tysk 10 års stat 0,30 0,42 0,60 0,73 0,84 0,90 1,01 Gnm. af +5 banker
3 mdr. Euribor -0,33 -0,34 -0,31 -0,30 -0,28 -0,27 -0,20 Gnm. af +5 banker
ECB refi 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Gnm. af 5+ banker

 

Svært at opnå afkast

Den lange periode med faldende renter har været god for obligations-investeringsforeningerne, der har nydt godt af de deraf følgende kursstigninger. Stigningerne har bidraget til at holde positive afkast, uanset at renten er lav eller 0. Det afkasteventyr er nok ved at være slut nu, hvor renten har været lav i et stykke tid og yderligere rentefald er vanskelige at få øje på.

Eksempelvis er den største investering hos Nordea Invest korte obligationer en Flekslånsobligation med udløb i 2021. Den effektive rente på en sådan obligation er for tiden omkring 0 procent i rente. Med en ÅOP på 0,42 procent er det unægtelig en udfordring at få afkast, hvis der ikke længere er kursstigninger til at hjælpe.

På samme måde er det vanskeligt for porteføljeforvalterne for alvor at tilføre værdi, når alle alternativer synes at give den samme lave rente.

 

Tid til selv at købe Flekslånsobligationen?

Måske er det tid til selv at købe en Flekslånsobligation til depotet i stedet for at bruge omkostninger på at få en investeringsforening til at gøre det samme. De sparede omkostninger kan i stedet bruges til at betale en anden investeringsforening, der med viden om markedet kan finde investeringer, som gør en større forskel for dit afkast.

 

Har du den bedste bank?

Gør som 300.000+ danskere. Indhent tilbud med Mybanker og find den bedste bank og rådgiver for dig

Indhent tilbud