Jeg vil mene at det mest sandsynlige er følgende:

1. ECB hæver indenfor 3-4 måneder renten 25bp. fra det nuværende niveau.
2. ECB har inden 12 måneder sænket renten 25bp fra det nuværende niveu.
3. ECB har inden 24 måneder sænket renten 75bp fra det nuværende niveau.
4. En eventuel euroafstemning i foråret 2009, hvor befolkningen igen stemmer nej vil bringe kronen under pres fordi den nuværende ordning med at binde kronen op mod euroen altid har været set som midlertidig. Det vil få nationalbanken til at hæve renten 50bp. Et nej denne gang vil blive opfattet som en permanent afvisning af euroen, og dermed vil eurolandende kræve genforhandling med danmark. Det vil resultere i at aftalen om at ECB forsvarer kronen i tilfælde af pres ophører. Samlet set tror jeg derfor endnu et euronej vil resultere i et permanent forhøjet rentespænd på ca. 50bp.